C’est un excellent moyen de bien comprendre la bourse. Une opération d’investissement est de celles qui, après analyse approfondie, promettent une bonne garantie sur le principal ainsi qu’une rentabilité adéquate. Celui-ci passe beaucoup de temps à lire et à évaluer les titres, pour acheter ceux qui sont sous-évalués. Que peut-on apprendre dans l’investisseur intelligent ? Les caractéristiques de base des portefeuilles d’investissement dépendent tant de la position financière que du tempérament de l’investisseur. Warren Buffett). Plus connu pour avoir été le mentor de Warren Buffett, Graham était également un auteur célèbre et reconnu, surtout pour deux de ses livres, Security Analysis (1934) et L’investisseur intelligent (1949). Benjamin Graham publie en 1949 “L’investisseur Intelligent”. l’analyse fondamentale des entreprises, que l’on pourrait trop rapidement L’investisseur défensif ne devrait jamais détenir plus de 50% En s’approchant du milieu du siècle, l’investissement est devenu beaucoup plus spéculatif, et les investisseurs ont commencé à se baser davantage sur l’anticipation de la valeur future d’un titre. Voir résultats de recherche pour cet auteur. L'investisseur Intelligent (version Classique) (French) Paperback – Dec 1 1991 by Benjamin Graham (Author) › Visit Amazon's Benjamin Graham page. Elles ont obtenu de meilleurs résultats que le Dow. pourquoi Benjamin Graham est le père fondateur de la gestion active, mais aussi lire et résumer les 12 meilleurs livres sur l’investissement en bourse en 24 semaines, Deux stratégies pour investir en bourse à long terme, Le Momentum, le facteur qui surperforme le marché. des règles simples, on peut espérer avoir une bonne performance et peut-être Ainsi, l’investisseur défensif peut se borner à diversifier plutôt qu’à sélectionner, afin de limiter ses efforts et erreurs possibles. Chronique écrite par Serge, du blog Be Rich Corp, traitant entre autres d’investissement en bourse. En 1971, cinq valeurs du DJ passaient ces sept critères. beaucoup de disciples, dont Warren Buffett. l’investisseur intelligent : l’investissement dans la valeur ou value. Le reste du temps, la bourse croît systématiquement, ce qui en fait son intérêt. Benjamin Graham lorsque ce dernier était professeur à l’université de Columbia La grande majorité des investisseurs sont des amateurs. Les champs obligatoires sont indiqués avec *. L'investisseur intelligent: Une référence en matière d'investissement (Livres investissement) (French Edition) (French) Paperback – November 1, 2018 by Benjamin Graham (Author) A l’époque, il faisait tout à la main en épluchant des “Stocks guides”. Le monde a clairement changé depuis le début 1970, par exemple : Bien que le monde ait changé, le livre de Graham est est une lecture passionnante. Il en va de même pour les nouvelles émissions d’obligations qui ne disposent pas d’un historique suffisamment long, et pour les émissions de nouvelles actions, souvent nombreuses en marché haussier. En revanche, acheter des actions sous-évaluées est une stratégie qui a historiquement porté des fruits, même si les occasions se font plus rares. NALO : faîtes une simulation et profitez de l’offre spéciale pour déléguer efficacement la gestion, Le bilan, qui décrit le patrimoine de l’entreprise (en positif et en négatif, c’est-à-dire l’actif et le passif), Le compte de résultat, qui présente l’évolution de ce patrimoine entre deux dates, Le tableau de flux de trésorerie, qui synthétise les flux d’argent entre deux dates, un actif de court terme deux fois supérieur au passif de court terme, des dettes à long terme inférieures au besoin en fond de roulement, Pas de sociétés en perte et une croissance des résultats sur le moyen terme, Des versements continus sur le long terme (20 ans), Un PB (cours / fonds propres) inférieur à 1,5, Une solvabilité importante : l’actif courant supérieur à 1,5 fois le passif courant et des dettes inférieures à 110%, Pas de pertes sur les 5 dernières années et une croissance des bénéfices sur la dernière année, Un prix en bourse inférieur à 120% des actifs nets tangibles, Les taux des obligations ont largement chuté, Les dividendes prennent une place moins importante, notamment en raison du développement du rachat d’actions, L’informatique permet de faire des analyses nettement plus poussées que celles que l’on pouvait faire à l’époque. Ses deux livres, The Intelligent Investor (L'investisseur intelligent) (1949) et Security Analysis (1934), sont des classiques et restent à ce jour des best-sellers. L’investisseur entreprenant peut élargir sa sélection à des actions secondaires, plus petites. Reste que les obligations sont l’actif qui souffre le plus de l’inflation. Graham propose de Il est ridicule d’accepter de risquer une perte sur son principal pour un supplément de rémunération de 1 ou 2%. Le PER (Price Earning Ratio, correspondant au cours/bénéfices) est un indicateur permettant de déterminer si le marché est sur-évalué/sous-évalué. L’INVESTISSEUR INTELLIGENT. Graham s’appuie beaucoup sur la valeur des actifs de la société, en prenant une marge de sécurité (margin of safety). LES ARTICLES DU BLOG ETF ET GESTION PASSIVE, BONNES PRATIQUES D’INVESTISSEMENT ET D’EPARGNE, EMPRUNT IMMOBILIER : MENSUALITÉS ET CAPACITÉ D’EMPRUNT, LE VRAI COÛT DE VOTRE COMPTE COURANT ET DU LIVRET A : À PARTIR DE 1900. Titre original : The Intelligent Investor. Garanties. L’investisseur agressif cherche de son côté à surpasser l’investisseur passif et la moyenne. On lui attribue rien de moins que la paternité du domaine de l’analyse financière. Faut-il investir dans les ETF (trackers) ? Ces données permettent d’obtenir la valeur estimée, que l’on peut rapporter au cours de l’action, ce qui donnera le taux de capitalisation. celui de la gestion passive. l’investissement par algorithme. Le travail sur sa psychologie et le développement de sa culture financière sont les mamelles de la réussite dans le monde de l’investissement. Cependant, plusieurs études ainsi qu’un backtesting solide démontrent que le market timing basé sur la moyenne mobile est une stratégie qui améliore la performance de l’investisseur. Par exemple, pour le PER on divise le prix de l’action par le montant des bénéfices par actions. Leur prix est donc bien souvent très élevé. L’entreprise est souvent tiraillée entre le désir de satisfaire des actionnaires en distribuant un dividende convenable, et celui de développer son activité en réinvestissant la plus grosse partie de ses bénéfices dans ses fonds propres. Tout l’objectif est de découvrir des entreprises dont la valeur fondamentale est supérieure au prix qu’il faut payer en bourse. L’investisseur intelligent, de Benjamin Graham, 1991 pour l’édition française, 352 pages. Un investissement conventionnel se limitera aux actions de premières qualités ainsi qu’aux obligations d’état, municipales et industrielles. à comprendre pour celui qui veut sélectionner lui-même ses actions. Un grand classique, annoté et commenté, de l’expérience boursière de Graham. la préface de l’Investisseur Intelligent a été écrite par Warren Buffett. C’est là le fil commun qui court tout au long de ce livre sur l’investissement. opposer à l’investissement passif, l’investissement indiciel ou même à Il leur semble naturel d’être guidé par des professionnels dans leurs choix de placements. Nous allons voir Une méthode trop simple en apparence pour fonctionner (le fameux « si ça marchait, ça se saurait ! aurait lu la première version de l’investisseur intelligent en 1949, alors On a pu par ailleurs observer certaines dérives. Il ne s'agit pas de conseils d'investissement (ni de recommandation à l'achat ou à la vente de produits financiers). Benjamin Graham semble dubitatif quant aux méthodes de timing de marché s’appuyant sur l’évolution des cours. Benjamin Graham, le plus grand financier du XXème siècle, a inspiré nombre d’investisseurs individuels et professionnels. La difficulté de saisir leur valeur réelle engendre une volatilité qui encourage les investisseurs à la spéculation. l’investisseur intelligent L’investisseur intelligent, de Benjamin Graham, 1991 pour l’édition française, 352 pages. L’investisseur entreprenant peut se tourner vers trois domaines: Une étude a démontré que de 1937 à 1969, les 10 titres du Dow Jones ayant le plus faible multiple entre leurs revenus et leur cours avait surperformé l’indice. Une bonne occasion est « un titre qui, à partir des faits tirés d’une analyse financière, semble valoir considérablement plus que sa valeur boursière, autrement dit que son prix ». Télécharger L'investisseur intelligent: Une référence en matière d'investissement livre En ligne 【2361170256-Jason Zweig, Benjamin Graham- avril 2020 Téléchargez ou lisez le livre L'investisseur intelligent: Une référence en matière d'investissement de Hervé Priëls au format PDF et EPUB. À moins que l’explication tiennent en la prééminence actuelle de la spéculation, un tournant apparu vers le milieu du 20ème siècle et que Benjamin Graham dit regretter. Il est nettement plus accessible que son précédent livre. le livre Security Analysis (l’ Interprétation des États Financiers en français) avec David Dodd en 1934 (en Grand classique de la littérature financière américaine, l'investisseur intelligent vous expose des principes sains qui ont fait leurs preuves et ouvert les voies de la fortune à des centaines d'investisseurs depuis plus de trente cinq ans. Souvent ces ratios sont calculés au niveau d’une seule action de la société. Si vous avez lu « L’Investisseur intelligent », partagez votre avis sur le livre en commentaire ! Il est écrit dans un contexte américain, il faudra donc arriver à se projeter. Buffett a adapté sa technique pour définir sa propre façon d’investir. La plupart des gestionnaires de fonds en 1970 étaient jeunes et peu expérimentés car ils n’avaient connus que des marchés haussiers. Seule la diversification dans plusieurs opérations bénéficiant d’une telle marge l’assure statistiquement. Pour Buffett, une telle anomalie statistique n’est en aucun cas liée à la chance et prouve la supériorité de l’investissement par la valeur. L’investisseur agressif devrait avoir une base d’investissement commune avec l’investisseur défensif, composée d’actions et d’obligations de « première catégorie ». En l’espace de cent ans (1871-1971), il n’y a eu que deux décennies baissières (malgré deux guerres mondiales et la crise de 1929). Warren Buffett investit-il comme Benjamin Graham ? Il faut investir sur le long terme dans des entreprises en faisant une analyse fondamentale (plus ou moins détaillée). Le ton académique et professoral de l’ouvrage lui donne un côté quelque peu rébarbatif (notamment lors de la description détaillée des différents types d’obligations, ou avec la présentation très détaillée des fondamentaux de certains titres et de leur prix d’échange). Une référence en matière d'investissement, L'investisseur intelligent, Benjamin Graham, Valor Eds. passionnant de voir que même si le monde a changé, les préceptes décrits dans Les préconisations de Benjamin Graham sont-elles toujours d’actualité ? Le problème c’est que le temps passé à mettre en pratique cette méthode n’est pas la garantie de meilleurs résultats, Graham est clair sur ce point. l’investissement boursier professionnel. souligner le fait que l’on considère que Benjamin Graham est le fondateur de Trouver tous les livres, en savoir plus sur l'auteur. Leur principal défaut est de complexifier les décisions d’investissement pour l’investisseur intelligent, qui en tire rarement un meilleur profit que des titres ordinaires. L’investisseur entreprenant (…) pourra consacrer beaucoup de temps, d’efforts et d’attention avec l’objectif de dégager des performances supérieures à celles d’une gestion de père de famille. On y apprend plein de choses justes, et on est sidéré de voir que l’on rabâche les mêmes bonnes pratiques d’investissement depuis des années. La performance moyenne des 10 plus grands fonds entre 1961 et 1970 a été similaire à celle du S&P500 (Note: des études plus récentes ont démontré qu’à l’heure actuelle, la très grande majorité des fonds ont une performance inférieure à celle du marché sur le long terme). Il est aussi plus rentable d’investir dans des fonds fermés plutôt que dans des fonds ouverts. Le concept de marge de sécurité peut faire toute la différence entre l’investisseur, qui s’appuie sur un « raisonnement mathématique », et le spéculateur, qui pense simplement que le marché va monter. Pour les valeurs de croissances, une formule permet de faire une estimation simple de la valeur où la valeur estimée = bénéfices courants X (8,5 + 2 X taux de croissances annuel estimé). Warren Buffett considère Benjamin Graham comme son mentor, et il a énormément appris de lui. plein durant la grande dépression). La force de leur croissance peut laisser penser qu’elles continueront à s’apprécier, ce qui suscite l’intérêt des investisseurs, et donc augmente ainsi les chances de voir leur croissance perdurer. Merci Adrien, c’est corrigé. Elle peut s’estimer en comparant les revenus futurs attendus au cours actuel de l’action. Les préconisations de On pourra noter que certaines personnes considèrent les anciennes éditions meilleures. Ce serait intéressant de savoir ce qu’il pense du phénomène Tesla. l’investisseur défensif ou conservateur, et une pour l’investisseur audacieux. ardue de battre le marché. Le premier cas est celui d’une entreprise dont la valeur du titre s’est écroulé en deux ans. Le résultat de la division est identique. Malgré son statut de « bible » presque, je l’ai également trouvé peu accessible et assez technique (d’autant plus que je l’ai lu en anglais). Il ne faut jamais acheter un titre à la suite d’une avancée substantielle, pas plus que de le vendre juste après une chute substantielle. L’investisseur n’aurait-il donc pas besoin de réfléchir ni d’être intelligent pour investir et obtenir sans efforts les gains du marché ? Des gens brillants (…) ont depuis des temps immémoriaux promis de réaliser des miracles avec l’argent des autres. Ce site utilise Akismet pour réduire les indésirables. Il conclut cependant qu’il est curieux que bien que cette méthode ait été rendue publique depuis longtemps, elle n’ai jamais été utilisée massivement pour autant. Il se penche plus sur ce que l’on analyste financier de légende, né en 1894 et décédé en 1976. L’investissement par la valeur est une méthode complexe qui demande de la patience, comme tu le dis. L’or ne semble pas non plus être une bonne protection contre l’inflation (note: argument cependant basé sur une période où l’achat d’or était interdit pour les particuliers). Le célèbre investisseur s’appuie principalement sur 2 ratios : le PER (Pricing Earnings Ratio) qui divise la capitalisation boursière de la société par ses bénéfices, et le PB (Price to Book) qui divise la capitalisation boursière par la valeur nette comptable de la société. Les champs obligatoires sont indiqués avec *. Mais il peut aussi avoir des résultats plus médiocres. Grand classique de la littérature financière américaine, l'investisseur intelligent vous expose des principes sains qui ont fait leurs preuves et ouvert les voies de la fortune à des centaines d'investisseurs depuis plus de trente cinq ans. Et on sait tous que la satisfaction immédiate est difficile à combattre…. L’essor actuel des warrants est quasiment du vol, un désastre potentiel pour les bourses. En conclusion, l’auteur rappelle quatre règles essentielles pour tout investisseur intelligent opérant à Wall Street: « L’investisseur intelligent » n’est pas si facile à lire. Les grands principes de L’investisseur intelligent est plus abordable, et est considéré comme la bible des investisseurs value, notamment par l’investisseur de légende Warren Buffett. La patience d’attendre une réévaluation du titre est alors requise. Concernant les actions, des estimations sur les bénéfices peuvent être réalisées à partir des données passées sur le chiffre d’affaires, les marges d’exploitation, et sur les prévisions macro-économiques. Profusion d’informations contradictoires données par les médias spécialisés ? Il donne les clés pour définir la valeur intrinsèque d’une bien que le marché peut être efficient. Face au défi aussi ambitieux auquel nous sommes confrontés pour distiller en trois mots les secrets de l’investissement sain, nous proposerions ces mots: MARGE DE SÉCURITÉ. J’aimerais aussi Retrouvez L'Investisseur intelligent : Un livre de conseils pratiques et des millions de livres en stock sur Amazon.fr. Le terme de « risque » ne devrait pas être utilisé de la même façon pour les actions et les obligations. compromis. « Pourquoi ? Une excellente performance passée n’est pas pour autant le signe d’une bonne performance future: Des tels résultats peuvent indiquer que le manager du fond se permet de prendre d’énormes risques spéculatifs, et de bien s’en tirer… pour l’instant.
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